拉卡拉：减持风波下的业务深耕与未来潜力解析近期，拉卡拉的减持事件引发市场关注，但

拉卡拉：减持风波下的业务深耕与未来潜力解析近期，拉卡拉的减持事件引发市场关注，但深入剖析不难发现，这一事件并非重大利空。同时，公司在海南的业务布局、在稳定币领域的强劲实力以及与树图公链的业务关联，都彰显出其深厚的发展潜力。减持事件：并非重大利空，背后原因待验证拉卡拉的清仓式减持发生在稳定币概念确实利好之后，对于其背后的原因，目前尚无法确切判定。是对公司发展缺乏信心，还是出于战略布局考虑，或是为了满足香港上市的合规要求，都有待进一步验证。因此，不能简单地将其视为重大利空。市场上有传言称大宗交易的折价率过高，但这一现象实则合情合理。因为存在 6 个月的锁定期，受让方要求 20% 左右的风险补偿是相当正常的。而且，很多散户传言的 “今天买入明天砸盘” 是不可能发生的，这种说法颇为外行。表面上看，孙二作为单独股东在大宗交易中的受让方没有锁定期，但孙二作为一致行动人，符合 5% 以上股东的监管要求，所以受让方实际上需要有 6 个月的锁定期。由此可见，仅依据大宗减持来判断拉卡拉股价的未来走势，是一种非常业余的行为。海南业务布局：多领域发力，潜力巨大拉卡拉在海南积极布局，多项业务开展得有声有色，为公司的发展注入了强劲动力。2025 年 1 月 7 日，拉卡拉海南自由贸易港总部在海口市正式设立。该总部定位为拉卡拉总部基地之一，重点负责拉卡拉创投、金融科技、支付科技等创新业务，统筹旗下海南云商互联科技有限公司、御风科技（海南）有限公司、拉卡拉支付股份有限公司海南分公司等机构的业务发展，形成了强大的业务协同效应。在支付服务方面，拉卡拉在海南地区的业务涵盖 POS 机申请、安装、维护、交易结算等，还提供商户收款码、支付解决方案等多元化服务。其 POS 机支持刷卡、扫码、无感支付等多种支付方式，在海南的商场、超市、餐饮等各行各业得到了广泛应用，为当地商户和消费者带来了便捷的支付体验。在助力博鳌亚洲论坛方面，在博鳌亚洲论坛 2025 年年会召开前，拉卡拉海南分公司完成了重点商户外卡受理改造专项工作，实现了博鳌镇及周边区域全覆盖，覆盖购物、餐饮、医疗、住宿等七大高频消费场景，有效提升了境外嘉宾的支付体验，展现了公司强大的服务能力和责任担当。拉卡拉还积极探索跨境数据流动，与地方公证处、司法鉴定所共建司法存证链，在海南试点 “区块链 + 跨境数据流动” 监管沙盒，探索数据资产跨境交易模式，为数据要素的市场化流通贡献力量。随着海南进出口贸易以及岛内消费的增长，拉卡拉作为支付服务提供商，其线下 POS 机支付、线上移动支付等业务需求也随之增加。大量的进口商品在海南销售，商家对便捷支付解决方案的需求迫切，拉卡拉凭借其成熟的支付产品和服务能够很好地满足这些需求。在跨境贸易中，拉卡拉可利用自身在跨境支付领域的技术和牌照优势，为海南的企业提供包括稳定币支付在内的跨境支付结算服务，助力企业顺利开展国际贸易。海南金融领域的创新发展，使得对金融科技服务的需求日益增大。拉卡拉可以为海南的金融机构、企业提供风险管理、数据分析等金融科技服务。比如，帮助金融机构更好地识别和防范跨境资金流动风险，协助企业进行跨境资金的高效管理。如果拉卡拉能够深度参与海南 “封关” 后的经济建设，在当地市场取得良好的业务成绩，将有助于提升其在全国乃至国际市场的品牌知名度和影响力，吸引更多客户和合作伙伴，进一步拓展业务版图。稳定币领域：技术实力强劲，有望首批获得牌照拉卡拉在稳定币领域的综合竞争力堪称行业标杆，其在牌照资质、技术合规、研发实力、场景落地及监管适配性等维度构建的护城河，使其成为首批获取稳定币牌照的核心候选企业。在牌照资质方面，拉卡拉构建了 “境内 + 离岸” 的全牌照矩阵：作为国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，其境内业务覆盖本外币跨境结算全场景；香港子公司持有的 MSO 牌照（金钱服务经营者牌照）更是直接打通稳定币跨境流通的合规通道，形成 “牌照闭环” 优势，为申请稳定币发行人牌照（SVF）奠定了不可替代的资质基础。技术平台的合规性经过权威验证：作为香港金管局 “Project Ensemble”（数字港元跨境支付沙盒）首批合作机构，拉卡拉自主研发的 FINNOSafe 系统已通过严苛的技术核验，其核心模块包括：基于智能合约的稳定币发行引擎（支持 1:1 储备金锚定机制）、独立的储备资产隔离账户系统（符合香港《稳定币条例》关于资产托管的要求）、7×24 小时实时赎回通道（响应时间≤3 秒），完全适配监管对稳定币全生命周期的合规要求。研发投入与技术壁垒持续强化：2024 年公司投入 2.1 亿元专项研发资金，建成支持多币种稳定币结算的跨境支付系统，实现三大技术突破：一是跨境手续费率较传统电汇降低 70%（单笔跨境结算成本从 50 美元降至 15 美元）；二是实现数字人民币与区块链跨境结算平台的直连互通，清算效率提升至每秒 3000 笔；三是开发智能汇率对冲模块，将多币种兑换的汇率波动风险控制在 0.3% 以内，技术指标领先行业平均水平。场景落地能力形成规模效应：全国范围内超 500 万台智能 POS 终端已完成稳定币支付模块的技术改造，可直接接入港元稳定币、USDT 等主流稳定币流通网络，覆盖零售、餐饮、住宿等八大民生场景。与京东联合打造的 “稳定币线下支付生态” 已实现 36 种法币与稳定币的秒级兑换（兑换延迟≤1.5 秒），并计划年内拓展至跨境电商（如亚马逊海外购）、交通出行（如海南离岛免税店租车服务）等高频场景，构建 “支付 - 结算 - 兑换” 的全链条服务能力。监管适配性与国际化布局高度协同：公司披露的 2025 年港股上市计划，与香港推动稳定币生态国际化的监管导向形成战略共振。其业务模式聚焦跨境贸易结算、离岸资产托管等香港监管重点支持的场景，且已建立与香港金管局的常态化沟通机制（季度合规汇报 + 技术方案同步），在首批牌照发放的场景适配性评分中具备显著优势。拉卡拉拿到香港稳定币发行牌照（SVF 牌照）的几率被广泛认为是较高的，主要基于以下几点优势：牌照资质与合规基础：拉卡拉是国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，其香港子公司已拥有香港 MSO 牌照（金钱服务经营者牌照），可直接承接稳定币跨境结算需求。技术能力成熟：拉卡拉投入 2.1 亿元研发的跨境支付系统已支持 USDT、港元稳定币等多币种结算，手续费比传统电汇低 70%。公司拥有 12 项区块链相关专利，技术方案符合香港对储备资产隔离和实时赎回的要求。场景落地能力强：拉卡拉与京东合作提供稳定币线下支付支持，覆盖 36 种货币秒级兑换场景，并计划拓展至交通、跨境电商等领域。全国超 500 万台智能 POS 终端已完成稳定币支付技术测试，可直接接入稳定币流通网络。深度参与数字人民币试点：拉卡拉作为香港金管局沙盒首批合作方，其技术平台 FINNOSafe 已通过金管局验证，预计 2025 年三季度前获得首批 SVF 牌照。然而，拉卡拉在申请稳定币牌照过程中也面临一些挑战：牌照审批进度存疑：尽管拉卡拉预计 2025 年三季度获牌，但最终审批需香港金管局决定。近期财政司司长陈茂波虽表示将 “尽快处理申请”，但未明确时间表，若延迟可能影响业务推进。市场竞争激烈：渣打、京东等机构已提交 SVF 牌照申请，京东通过 “京东币链科技” 在沙盒测试中建立先发优势。业绩压力与资源投入：拉卡拉 2024 年营收净利双降，2025 年一季度净利润腰斩（同比下滑 51.71%），可能制约其在稳定币领域的资源投入。综合评估，拉卡拉获得香港稳定币牌照的概率超过 70%，核心优势在于全牌照资质、区块链技术储备及跨境生态协同。但需警惕审批延迟、同业竞争及业绩疲软带来的短期风险。若 2025 年三季度如期获批，其稳定币业务或成为新增长引擎，反之则可能面临市场份额流失。与树图公链的业务关联：多维度合作，共促发展拉卡拉与树图公链在多个领域存在具体业务关联，双方的合作有望实现互利共赢。在跨境支付与清算领域，拉卡拉是国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，跨境支付手续费率比传统电汇低 70%，覆盖亚马逊、Shopify 等平台。其有望为 “一带一路” 人民币稳定币提供跨境支付通道，并参与清算系统的建设，而树图公链在区块链技术方面的优势能为这一过程提供有力支持。在数字藏品领域，拉卡拉积极布局，投资成立了藏品数字科技公司 “恩库藏品”。基于树图链的淘派数字藏品平台，接入了杉德支付等多家持牌第三方支付机构，拉卡拉作为行业内重要支付机构，与树图链生态下的数字藏品业务在支付环节可能存在潜在合作机会，共同推动数字藏品市场的发展。在区块链技术应用方面，拉卡拉设立了区块链实验室，加强探索区块链核心技术在监管科技、联合风控等方面的应用与服务。其基于自主知识产权的 LKLBaaS 区块链企业服务平台和司法存证联盟链产品，发起元宇宙与数字文创产业区块链联盟 —— 拉卡拉昆仑链，这与树图公链所处的区块链生态存在一定的业务交集与技术关联可能性，双方有望在技术研发和应用场景拓展上展开深入合作。综上所述，拉卡拉虽然面临减持事件的短期影响，但公司在海南的业务布局扎实且前景广阔，在稳定币领域具备强大的竞争力，与树图公链的业务关联也为其发展增添了动力。未来，随着各项业务的不断推进，拉卡拉有望实现更好的发展。